一個銅礦從勘探可研報告到建成投產(chǎn)要經(jīng)歷很長的時期，最終銅精礦產(chǎn)出之后就面臨如何定價銷售的問題，濕法生產(chǎn)的電積銅或者叫陰極銅可以直接按照市價出售。銅精礦需要有銷售計劃，銅精礦沒有期貨，只有長協(xié)和現(xiàn)貨兩種銷售方式。
為什么精礦沒有期貨？因為期貨要求有統(tǒng)一的交付標(biāo)準(zhǔn)，比如玉米石油白糖大豆或者金錠，不同礦生產(chǎn)的銅精礦成分品位幾乎沒有完全相同的，品位高的卡莫阿精礦可以含銅55%，低的含銅30%左右，有的含有金銀，有的有害雜質(zhì)砷含量高，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品就沒有期貨，所以擔(dān)心礦銅參與期貨套保賺不到錢的完全可以把心放到肚子里。
無論是銅礦還是冶煉廠都希望有一個穩(wěn)定的銷售供貨機(jī)制，可以降低經(jīng)營風(fēng)險。銅精礦長協(xié)銷售談判由兩方面的大佬進(jìn)行，上世紀(jì)七八十年代，日本經(jīng)濟(jì)騰飛，銅需求量大增，日本發(fā)明了閃速爐，銅冶煉產(chǎn)能世界第一。代表礦方的是必和必拓，擁有世界第一大銅礦智利的艾斯科迪達(dá)，年產(chǎn)銅超過百萬噸(未來幾年卡莫阿三期投產(chǎn)后會成為世界第二大銅礦，年產(chǎn)銅80萬噸，這是后話)。雙方確定一個加工費標(biāo)準(zhǔn)稱為benchmark(可以理解為基準(zhǔn)價)，其他礦企和冶煉企業(yè)跟進(jìn)。
進(jìn)入新世紀(jì)，中國經(jīng)濟(jì)起飛，銅需求和冶煉產(chǎn)能變成第一，談判方變成了中國銅業(yè)江西銅業(yè)銅陵有色對面是自由港和智利的安托，當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢好銅需求量大精礦緊缺，礦方強勢，加工費就低。反之加工費就高，單純的銅冶煉企業(yè)并不會受益于銅漲價，只有有礦的才賺錢。(銅陵有色云銅小心點) 最新的長協(xié)價加工費是60美元一噸，假如銅的月均價格是9000美元一噸(畫重點，是按照月均價格結(jié)算，不是送外賣的日結(jié)工資！所以為什么每天盯著期貨價格炒股沒用)，那么礦方拿到8940美元(沒考慮扣減)，冶煉廠拿著60美元欲哭無淚，這點兒錢哪一塊成本沒控制好就要虧損的，吃冷面加一個蛋還是半個雞蛋都得開會討論，如果不進(jìn)行套保，交貨的時候銅價下跌幾百美元(常常發(fā)生)，冶煉廠幾年的利潤就沒有了，所以冶煉廠苦哈哈的這邊銅精礦8940美元一噸拿到手，立即就賣空9000美元的銅期貨，牢牢抓住這60美元。所以冶煉企業(yè)現(xiàn)貨賺期貨虧，現(xiàn)貨虧期貨賺，套保鎖定的就是這60美元。這只是一個會計制度，并沒有實際的盈利和虧損。像紫金的冶煉竟然有百分之三的毛利，非常難得，充分說明了自己有礦的重要性。其他沒礦的冶煉企業(yè)挺可憐的。還有一部分銅精礦是在現(xiàn)貨市場，礦方簽長協(xié)的時候一般不會簽滿，比如80萬噸精礦產(chǎn)能，會簽60萬噸左右的長協(xié)，如果簽80萬噸一旦發(fā)生罷工或者礦難，完不成合約就賠大了。多出來的一部分進(jìn)入現(xiàn)貨市場，隨行就市，現(xiàn)在這行情還能賣個好價錢。
